Нынешний год выдался непростым для мировой фондовой площадки. Локальный ипотечный кризис в США, начавшийся еще в прошлом году с роста неплатежей по жилищным кредитам, весной приобрел международные масштабы. И за несколько месяцев инвестиционные фонды и другие финансовые организации не только Америки, но и Европы понесли многомиллиардные потери. Олицетворением этого коллапса стали огромные очереди из вкладчиков лондонского ипотечного банка Northem Rock, жаждущих вернуть свои деньги. Это зрелище, напомнившее нам советскую действительность, в сентябре демонстрировалось по всем телеканалам

Российский фондовый рынок, в том числе татарстанский, сегодня является неотъемлемой частью глобальной финансовой системы, поэтому кризисные явления в мире не могли его не затронуть. Как сообщил исполняющий обязанности директора Казанского филиала Национальной ассоциации участников фондового рынка Ринат Гареев, доходность нашего фондового рынка в текущем году опустилась до 10 процентов, в то время как в прошлом году этот показатель составлял в среднем 70, а в 2005-м – свыше 80 процентов. Сей факт расстроил многих экономистов. Оно и понятно: к примеру, в 1998 году за массовым выходом инвесторов с фондовых рынков развивающихся стран последовал дефолт Российского государства.

Как американо-британский коллапс отразился на нашей экономике и чего можно ожидать в перспективе? Своими мнениями на этот счет делятся ведущие финансисты Татарстана.

– Ситуация на нашем финансовом рынке очень неординарная, – считает генеральный директор инвестиционной компании "ТатИнК" Владимир Смирнов, – и как она дальше будет складываться, покажет время. Сейчас можно строить самые смелые прогнозы – как положительные, так и отрицательные. Но факт остается фактом: ипотечный кризис в США стал возбудителем глобального мирового кризиса. Какие последствия уже имеем?

Во-первых, эти неприятности отразились на рынке недвижимости. К примеру, впервые за последние годы упали цены на металл. Строители приобретают металлоконструкции обычно загодя – в зимний период, чтобы реализовать их летом, когда стоимость этих стройматериалов существенно возрастает. Однако нынче цены на металл упали, что привело к некоторой стагнации рынка жилья. Стагнация и снижение стоимости квадратного метра, в свою очередь, отразились на бюджетах банков, выдавших ипотечные кредиты. Правда, в договорах на ипотечное кредитование оговаривается, что если цены на жилье или другую недвижимость падают, то банки могут пересмотреть условия обеспечения займов. И в крайнем случае (при невозвращении кредитов) вправе востребовать те квадратные метры, под которые заемщики получили деньги.

Во-вторых, кризис банковской системы на Западе коснулся российских кредитных организаций. Тому свидетельство – падение стоимости акций Сбербанка, группы банков ВТБ, отделений германского Deutsche банка и других. Это привело к ухудшению ликвидности банковской системы и сказалось на рынке межбанковских кредитов, которые выдаются так называемым первоклассным банкам. Кредитные предприятия третьего-четвертого эшелонов не имеют доступа к таким займам…

По прогнозам экспертов, проблемы с получением межбанковских кредитов усугубят неприятности на рынке недвижимости. Нашим банкам для ипотечного кредитования россиян нужны "длинные" кредиты сроком на 15-20 лет, а их можно взять преимущественно за рубежом. Но из-за нестабильности западных финансовых институтов повышается ставка LIBOR, то есть усредненная процентная ставка межбанковского кредитования на международной арене. И если раньше российские банки получали заграничные займы по курсу LIBOR плюс 1,5 процента, то в нынешнем году прибавлялось уже 4-5 процентов. Это чревато пересмотром нашими финансовыми организациями условий ипотечного кредитования, в том числе повышением процентных ставок, а то и приостановкой некоторыми банками выдачи таких кредитов. В общем, коммерческая жилищная ипотека уж точно не подешевеет.

 – В такой ситуации наиболее значимым событием за последние дни стало решение совета управляющих банков США о существенном снижении ставок по межбанковским кредитам сразу на 0,5 процента, – говорит генеральный директор инвестиционной компании "Татарский капитал" Татьяна Гнездилова. – Также следует отметить, что на днях глава Международного валютного фонда Родриго де Рато высказал мнение о том, что негативный эффект от ипотечного кризиса в Америке в ближайшее время может быть снижен за счет устойчивости мировых экономик и прочных платежных балансов финансовых организаций. К примеру, Китай, Россия и Индия демонстрируют высокие показатели экономического роста. Тем не менее стоит признать, что в мире происходят фундаментальные изменения, свидетельствующие о том, что период интенсивных темпов роста мировой экономики заканчивается. И уже наверняка не следует рассчитывать на масштабное развитие ипотечного кредитования.

Вместе с тем на прошлой неделе индекс российской торговой системы повысился почти на 4,5 процента, поднявшись к отметке 2026 базовых пунктов (изменение индекса РТС – это усредненное изменение цен акций крупнейших российских компаний, таких как "Газпром", "ЛУКойл", Сбербанк, "Татнефть", и других, то есть голубых фишек. – Прим. авт.). И согласно прогнозу аналитиков нашей компании индекс РТС в ближайшее время может достичь 2400 пунктов. Недавние перестановки в федеральном Правительстве позитивно восприняты рынком, на который вернулся оптимизм…

Владимир Смирнов настроен не так оптимистично. Он склонен доверять экспертам, предрекающим, что в октябре в России могут обостриться кризисные явления. И от того, как сработает российская финансовая система, зависит, заденут ли они нашу экономику по касательной или полностью повторят дефолт 1998 года, который спровоцирует снижение заработной платы, покупательной способности населения и прочие неприятности.

– Смена федерального Правительства рассматривается средствами массовой информации в основном как политическая акция, – констатирует Владимир Смирнов. – Но, как мы все знаем, политика – это концентрированное выражение экономики. На мой взгляд, Правительство обновилось не в связи с предстоящими выборами Государственной Думы и Президента РФ, а для предотвращения предполагаемого октябрьского кризиса. Поэтому к власти пришли финансисты. И от того, как слаженно поведет себя их команда, зависит дальнейшее развитие страны.

Если в начале года на мировом фондовом рынке Россия в ряду развивающихся стран занимала первые места по такому показателю, как соотношение рыночной капитализации компаний к их прибыли, то теперь – в числе последних. За последнее время наш рынок в капитализации потерял 33-35 млрд. долларов на падении котировок акций. Значит, у российского фондового, финансового рынка огромнейший потенциал роста – есть к чему стремиться. Аналитики прогнозируют, что к концу текущего или, в крайнем случае, в начале будущего года у некоторых крупных банков индекс РТС значительно повысится.

– Мы не паникуем и наши пайщики тоже, – уверяет исполнительный директор управляющей компании "Ак Барс Капитал" Вадим Беспалов. – Хотя доходность нашей компании в 2005 году составляла 100 процентов, в 2006-м – более 80, а теперь – в лучшем случае 25 процентов, в худшем – будет держаться на уровне инфляции. Впереди и в России, и в Татарстане ожидается кризис некоторых мелких банков и дефолт ряда эмитентов. Но это не очень существенные потери – большие золотовалютные резервы позволяют и стране, и республике чувствовать себя спокойно. То есть у государства есть форма, на которую можно опираться, чтобы нивелировать последствия коллапса.

По словам Вадима Беспалова, сейчас у потребителей финансовых услуг большая заинтересованность в инвестиционных, венчурных и паевых фондах, в которых они хотят консолидировать свои активы как в наиболее надежных финансовых организациях. Сегодня на республиканском рынке функционируют пять фондов с общим объемом 5,5 млрд. рублей. Завершается формирование еще одного – Регионального венчурного фонда инвестиций в малые предприятия в научно-технической сфере Республики Татарстан, который Министерством экономического развития и торговли РФ на конкурсной основе передан в доверительное управление "Ак Барс Капиталу". Бюджет фонда составит 300 млн. рублей, из них 150 млн. – частные инвестиции и по 75 млн. рублей – средства федерального и республиканского бюджетов. В Татарстане это уже вторая структура, сформированная по такой схеме. Первая – Фонд содействия развитию венчурных инвестиций в малые предприятия в научно-технической сфере РТ с бюджетом 800 млн. рублей – приступила к работе в конце прошлого года.

Вместе с тем на российском фондовом рынке наблюдается некоторое затишье – многие промышленные предприятия, к примеру, КамАЗ, отложили выпуск своих облигаций.

– То, что облигационные займы откладываются, – это вполне нормальное явление, – считает Владимир Смирнов. – В сегодняшних условиях размещаться на фондовом рынке равносильно самоубийству. Я уверен, после октября ситуация изменится, и к оферте будут привлекаться ресурсы достаточно больших объемов и по более выгодным ставкам. До конца года в России предполагается предъявить к оферте облигации на сумму 110-130 млрд. рублей.

– Говоря о влиянии кризиса на российский рынок, хочу отметить, что в краткосрочной перспективе оно ограничено, но в среднесрочной – становится более очевидным, – добавляет Татьяна Гнездилова. – Поэтому аналитики "Татарского капитала" рекомендуют инвесторам, ориентирующимся на долгосрочную перспективу, приобретать акции, в которых сконцентрированы наиболее существенные денежные потоки. К таким активам относятся Сбербанк, которому удалось получить прибыль вопреки неблагоприятной рыночной конъюнктуре, "Норильский никель", "ЛУКойл", "Татнефть". Определенную поддержку нефтяному сектору ценных бумаг может оказать растущая цена на нефть, которая на прошедшей неделе достигла исторического максимума – 82 долларов за баррель.

Ну а как на самом деле сложится ситуация на отечественном финансовом рынке, покажет время. Тем более что даже в "мирные" годы этот рынок подвержен сезонности: в мае впадает в "полудремное" состояние, а к концу года стремительно "просыпается".